黄金珠宝：美联储加息，具备保值和避险属性，行业维持高景气度 

1、美联储加息，产品具备保值和避险属性

短期内，美联储加息预期已被市场逐步消化,金价短期下跌反而有助于刺激消费。在国内外疫情不确定性下，黄金的避险属性使得金价长期来看依然相对坚挺，有利于促进黄金消费。与一口价产品相比（多为新工艺黄金），古法金具有克数足+文化底蕴深厚的优势，充分迎合市场需求，目前正处成长期，市场份额具有较大增长空间。我们认为，黄金价格从高位回落后相对平稳,更利于消费者购买。宏观经济走弱，黄金本身所具有的保值、抗通胀等功能受到消费者欢迎。

2、增速领先社零，春节销售数据亮眼

2020年第三季度以来，限额以上金银珠宝类销售额增速开始超过社零消费增速，黄金消费呈现高景气度。2022年以来黄金珠宝消费增速强劲，1月经销商销售同比增长30%-50%，春节期间全国黄金消费在去年春节叠加情人节高基数背景下仍实现13%增长。北京多家商场春节七天黄金销量同比增长超过30%，上海黄金珠宝市场销售额达10.98亿元，较2021年同期增长12%左右。

3、需求延续回归，行业维持高景气度

黄金首饰消费在经历了2003-2013年行业发展的“黄金”十年后，行业接连受到2013年“抢金潮”透支消费、结婚对数下滑、2019年起金价持续上升以及2020年以来的疫情影响，从2013年高位到2020年消费量下滑31.5%。国潮文化崛起引发年轻消费群体对古法金的文化认同，黄金消费呈现年轻化趋势。我们认为，黄金消费饰品化、年轻化是本轮黄金首饰消费高景气度的支撑力所在，本轮黄金首饰消费的爆发实际上是历史受抑制需求的正常回归。

来源： 犀利点金